核心提示： 资深典当研究人士潘建伦认为，不论是违规操作还是打擦边球，都不建议典当企业走歪路。我们现在鼓励大家业务创新，是要立足于正规业务，而不是背离典当本质，否则将会给整个行业的发展和形象树立带来非常不利的影响。
近期，股票市场一路飘红让有些典当企业坐不住，利用股市赚快钱的心理，让一些企公然打着“股票配资”的旗号做信用放款，而有些典当行虽然“暗度陈仓”，但所做股票业务也多是在打擦边球。
用财产权利名号做糖衣
日前，有媒体报道天津市一家典当企业将开展股票配资业务，为中小微企业和个人提供融资服务。
据报道，这家典当行的股票配资业务扩大了操作资金，利用资金杠杆，实现利益最大化。在报道中，这家典当行的负责人介绍说，在传统的操作模式中，操作人持有20万元自有资金，并以（不）动产到银行抵押贷款100万元，将贷款资金和自有资金用于股票运作。操作人不仅要承担股票运作的风险，还要负担银行贷款的投入。而股票配资业务则降低了操作人的风险，如果操作人出资20万元保证金，该典当行为其提供一个120万元的股票账户，如果股票盈利持有人享受120万元操作资金产生的利润，该典当行仅收取放大资金部分的管理费用；若亏损，操作人仅需承担20万元自有资金带来的风险。
此外，该典当行还会根据操作者自有资金额度及配资的杠杆比例，为其确定警戒线和平仓线，帮助操作者对股票风险进行及时把控。当股票交易账户的总资产低于警戒线时，平台会提醒并限制投资者买入，防范股票投资的风险。据了解，这家典当行是2014年度新设立的典当企业，注册资金5000万元，半个多月前刚刚领到当票。
中国商报记者采访到该典当企业的总经理王先生。王先生最初表示对于文中提到的股票配资业务，该公司还在进行调整。但是后来，王先生又说：“其实，我们这项业务不算是股票配资，应该属于股权典当的一种，是在财产权利典当业务范围内。这项业务的操作过程非常复杂，但是最终结果和报道里说的差不多。这篇报道其实并没有说清楚。”当记者追问具体操作流程时，王先生却告知不便透露。不过王先生坦言：“目前，股市行情一片大好，有一些客户来找我们咨询这一业务，很显然还是有市场空间的。”
其实，在其他地区也有一些典当行在做类似上述业务。甚至有业内人士向记者透露，最近在湖北典当圈的微信群里看到有人分享关于典当如何开展类似股票配资业务的文章，说明已经有不少企业在动这方面的脑筋。此外，在广东省也有部分典当行从事与股票配资相关的股票典当业务。
股票典当多是打擦边球
实际上，常被行业内提及的股票典当业务与股票配资并不相同，但也难逃打“擦边球”之嫌。
据悉，在当前的股票典当操作中，客户向典当行交付银行本票作为质押物，典当行向客户发放借款并出具了当票。同时，典当行会与券商合作，如果客户的借款用途是资金周转，其股票账户会被暂时冻结，直到还款；如果是用于炒股，根据融资比例，不管是否采取将股票账户过户给典当行的方式，典当行都会有一条风控线实时监控。一旦出现风险预警，合作的券商就会完成平仓行为。
虽然从形式上看，客户与典当行双方具备典当关系，但是还存在一个非常重要的法律问题。一位长期关注典当行业的律师表示：“《担保法》中规定，股权质押必须经过有关部门的登记，而现在尚没有这样的登记机关，因此，即使典当行通过委托协议来打‘擦边球’，所谓的股票典当合同事实上仍缺少法律程序，一旦发生纠纷，该合同很可能就会被视为无效。”
另外，2012年底商务部下发的《典当行业监管规定》中就明确规定：“加强对股票等财产权利典当业务的监督管理。禁止和预防典当行违规融资参与上市股票炒作，或为客户提供股票交易资金。禁止以证券交易账户资产为质押的股票典当业务。”同时，典当行将自己的证券账户出借给客户使用，也违反了《证券登记结算管理办法》关于投资者不得将本人的证券账户提供给他人使用的规定。因此，典当行的上述行为，既超越了经营范围，又违反我国典当行业和证券市场的监管规定。一旦发生法律纠纷，典当关系常常被认定为无效，双方以《借款协议》为基础建立的典当关系也被认定无效。
赚快钱不应忽视风险
每一次股市大涨都会带动一波股票典当业务。资深典当研究人士潘建伦透露：“在2007年年中股市单边上涨时，有的典当行的股票典当业务曾与房产、汽车典当三分天下，甚至占到全部典当业务的近三成。现在这一轮火爆与当初差不多。”
在随后的发展运作中，也有不少典当行做类似上述报道中提到的股票配资业务。例如2012年，广州、深圳等地就有典当企业只需要客户存入一定的保证金，就可以获得高于保证金两三倍的“信用融资”款进行炒股。这种做法通常是典当行与券商进行合作。典当行开设两个账户，一个是保证金账户，另一个是融资账户。客户将保证金存入保证金账户中，而典当行则将资金注入到融资账户中。有时两个账户也可以同为一个，但客户不能从中提取现金。这个杠杆可以放大，比如1：2或者1：3，需要根据客户的操作水平和风险偏好而定。典当行通过证券融资管理系统监控融资客户的账户，一旦客户账户上的金额跌破警戒线，典当行会要求客户追加资金，而一旦跌破平仓线，股票则被强行平仓。
广州一典当行资深人士表示，这种方式对于典当行是保赚不赔的，而对于客户来说却风险极大，且抵消掉融资成本，炒股收益率要达到20%以上才能实现真正盈利。
潘建伦认为，这种信用放款是完全违反典当监管规定的，这种业务也不符合典当经营的特性。“对于天津这家典当企业，我认为临时起意的可能性大于实际操作的可能性。因为典当行做股票方面的业务本身就存在很大争议，有巨大的法律风险。在上一波股票行情火爆时，很多典当企业蜂拥而上，但最后也都无疾而终。现在有的人又开始蠢蠢欲动，不外乎就是又看到赚快钱的机会。然而，不论是违规操作还是打擦边球，都不建议典当企业走歪路。我们现在鼓励大家业务创新，是要立足于正规业务，而不是背离典当本质，否则将会给整个行业的发展和形象树立带来非常不利的影响。”
来源：中国商网
